基金经理,存量资金难掀波澜

  ⊙记者 安仲文○编辑 梁伟 王诚诚

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  由于以基金为代表的长线增量资金短期内还未有进场布局的心态,而短线存量资金在少量参与超跌反弹后已获利出局,A股市场再度回到多空胶着状态。不少基金经理表示,目前部分板块的估值已经相当低,市场已经进入底部区域,但在增量资金不足的情况下,市场缺少持续上涨的条件。

   
对于近日A股的反弹,基金业内认为其高度难突破2700点。同时,由于目前A股估值合理,因此也不太可能出现更大幅度的下跌。
王炬亮 早报资料

  短线资金获利离场

  对于近日A股的反弹,基金业内普遍认为其高度难以突破2700点。同时,由于目前A股估值合理,因此不太可能出现更大幅度的下跌。

  “当前市场的机会仍来自于存量资金的再配置,短期内难有趋势性的机会。”大成基金专户投资经理刘庆表示,从政策、经济、流动性层面来看,通胀是影响市场情绪的重要指标,结构性行情仍是主导。

  而在对未来的宏观政策预期上,基金业内出现了分歧。大成基金表示“未来有选择的政策放松将成大概率事件”,而鹏华基金机构投资部经理杨俊表示,短期内政策难以放松。

  对于可能存在的调整,刘庆认为当前市场整体估值已经很低,相当一部分个股下跌空间将非常有限。但由于宏观经济前景仍存在不确定性,政府可能会根据经济的变化进行政策的微调,因此市场的表现也会反复。

  继续下跌的空间很小

  政策的不确定性、存量资金的短线操作引致了当前A股市场整体表现疲软、个别品种暂时逞强的现象。以基金经理为代表的长线投资者对市场的介入心态还未有明显转机。因此,存量资金短线参与的方式还不足以带动市场人气,也无法改变目前市场的沉闷走势。

  7月以来,上证指数终止了单边下跌的走势,多位基金人士认为这是市场的超跌反弹,但反弹难逾2700点。

  鹏华基金研究部总经理冀洪涛对当前A股市场的判断依然保持中性,主要配置多为一些防御性的品种。虽然冀洪涛表示前期参与一些成长股的个股精选,但他坦言依然是小量的试探性介入。这显然意味着当前基金经理主动“求战”的欲望不足。

  鹏华基金研究部总经理冀洪涛明确向早报记者表示,这是反弹而非反转。他认为,促成本轮股市反弹的原因是,市场在大跌之后,有投资吸引力的个股逐渐变得多起来。

  “短线资金参与的市场超跌反弹差不多已经结束,后续市场将以调整为主。”博时主题基金经理邓晓峰则指出,本轮市场反弹的特点是以中小板、创业板为主导,这代表反弹是以短线资金参与为主,不具备持续上涨的条件。从中小板、创业板本身来说,也只能是本轮行情的超跌反弹,实际的基本面和现在的估值差距较大。不管是时间上还是空间上,市场调整远未到位。

  值得一提的是,在A股反弹的时候,偏股型基金选择减仓。德圣基金研究中心7月22日仓位测算数据显示,各类以股票为主要投资方向的主动型基金平均仓位显著回落。可比主动股票基金平均仓位为74.59%,相比前周下降1.34%;偏股混合型基金加权平均仓位为68.9%,相比前周下降1.48%;配置混合型基金加权平均仓位62.54%,相比前周下降1.02%。

  基金经理各有所爱

  冀洪涛认为,从短期内看,A股市场仍可能继续震荡,前期跌至的2300-2400点是一个较低的地位,近期再创新低的可能性并不大。同时,上证指数向上的空间亦难以逾越2700点高位,因为在该点位附近累积了太多的被套筹码。

  景顺长城能源基建基金经理余广也对上海证券报表示,市场短期内不会有像样的机会,现在也没有观察到任何市场反转所需要的利好因素。但是从基金的配置角度看,那些估值非常低的蓝筹股本身业绩还相对不错,继续下跌的空间非常有限,因此一旦市场出现阶段性的行情,此类品种很可能是最先有所表现的。

  上投摩根基金也认为,这次行情是一个超跌反弹。前期A股市场在2500点上下震荡筑底的时间持续得比较长,而经过这段时间后,金融、地产、钢铁、煤炭、水泥等板块的估值已经非常低,继续大幅下跌的空间很小。

  对于在目前背景下的选股思路,大成基金专户投资经理刘庆坦言A股市场已处于底部区域,但在宏观经济前景存在较多不确定性的情况下,周期类个股的波动会较大,而消费及新兴产业等具备持续高速增长潜力的板块和个股则是不错的选择。

  “估值合理。点位下探的空间不过10%,上涨的空间20%。”上海世诚投资管理有限公司执行董事陈家琳此前(2400点左右)接受早报记者采访时说。

  “在市场的下跌过程中可战略性配置超跌、行业前景看好、估值具备安全边际的高成长板块以及增长确定、下跌后凸显估值优势的消费类板块。”
刘庆指出,消费及新兴产业短期内的股价表现虽然也会受宏观经济变化的影响,但这两大板块具有较好的成长性。

  小股票的估值仍然很高

  邓晓峰在具体品种选择上认为,虽然消费板块目前估值合理,且是基金等机构投资者偏好的板块,但是一旦出现长线资金进场,消费板块本身的容量不具有太大的反弹空间。而交通运输和金融业本身估值虽然较低,但是目前市场缺少长线资金,因此市场本身不具备出现大行情的基础,而这些行业也继续处于低迷期,下跌空间虽不大,上涨时机亦未到。未来,有反弹机会的行业将出现于保险、银行、地产、铁路运输、汽车等行业。

  对于当前的估值,基金业内表示比较合理。

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  鹏华基金公司负责专户投资业务的机构投资部总经理、基金经理杨俊表示,目前整体上估值不算贵,但存在结构性的问题。“沪深300的估值接近历史底部,同时由于银行股目前比历史底部还要低,因此拉低了沪深300的估值。另一方面,小股票的估值仍然很高。”

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  至于后市,上投摩根认为,目前市场上的风险并没有完全释放,尤其是创业板、中小板的估值仍然偏高。倘若这个风险得不到充分释放,整个市场的系统性风险就可能无法完全消除。

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