冠军基金经理论道2011,华商基金

  ⊙记者 涂艳 ○编辑 王诚诚

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  A股市场在7月份迎来了短暂的反弹后,上周又经历了一波下跌,投资者对未来一段时期的行情判断越发模糊。在此背景下,华商基金召开3季度投资策略交流会,华商动态阿尔法基金经理梁永强认为,随着产业方向行情的出现,下半年周期类等板块可能会有所表现。

华商盛世成长基金经理(左起):孙建波、庄涛、梁永强。

  梁永强表示,一个经济体发展到一定程度,类似一辆车在弯道处一定是需要减速的,中国在目前的情况下就面临着转型,在这样一个宏观背景下,必然面临GDP的减速,这将是一个中长期的状况。同时,中国城市化进程还处于加速阶段,社会需求潜力很大,这也为中国经济改革提供了大的背景。但需要注意的是,随着中国经济的快速发展,与之伴生的通胀问题成为市场关注的热点,对此梁永强分析,未来CPI出现极端的高点的可能性比较小。他预测7月份CPI数据为6.1%,最多与6月份持平,8月份可能会回落,到年底预计可能会回到4.5%,发生恶性通胀的概率比较小。

  本报讯
(记者张羽飞)在2010年的基金业绩大战中,华商盛世成长基金以37.77%的收益率夺得冠军。

  对于下半年行情走势,梁永强认为市场将呈现出结构性机会。他表示,今年年初新兴、消费板块估值高高在上的,而周期类估值较低,上半年没有出现产业方向的行情,但这一情况下半年会有所变化,随着财政政策的调整,产业政策和专项规划相继出台,结构性的投资机会将会显现。

  华商盛世成长成冠军基金

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  随着2010年过去,年度基金排名战的悬念已经揭开,据Wind统计,截至2010年12月31日,由华商“三剑客”庄涛、孙建波、梁永强管理的华商盛世成长基金以37.77%的收益率排名第一,由美女基金经理陈欣执掌的银河行业优选在最后一天成功翻盘,以30.59%的收益率夺得第二,王亚伟的华夏策略精选以29.50%屈居第三。

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  2010年的基金排名冠军之争一直被视为是华商“三剑客”和王亚伟之间的PK赛。直到2010年12月30日收盘,华商盛世才确定以7个百分点的优势将冠军收入囊中。华商盛世的最终胜出与其基金经理去年初以来对板块的把握密不可分。

  选对行业和个股

  2010年年初,华商盛世积极布局消费和新兴产业,4月份重点加仓农业股,7月加仓汽车和商业股,2010年四季度初则大手笔加仓煤炭股,这一系列的实战策略均选对了行业和个股。

  依靠出色的投资业绩,华商基金的资产管理规模去年也出现了快速增长。截至2010年12月31日,华商基金公司资产管理规模已达到417.29亿元,较去年初增长283.45亿元,增长金额在全行业62家基金公司中排名第一。

  华商盛世成长基金,2010年以37.77%的收益率力挫其他基金,夺得年度“冠军基金”。本报记者近日专访了被称为“华商三剑客”的华商盛世成长基金经理庄涛、孙建波、梁永强。对于今年的宏观经济状况,他们均认为经济全面好转。庄涛表示,宏观经济仍面临两大不确定性,一是通胀走势,二是房地产价格。对于2011年的“布局之策”,“三剑客”表示,未来的投资将重点围绕新兴产业而展开。

  地产调控仍是A股最大问题

  新京报:对于投资者密切关注的宏观经济状况,华商基金是如何看待的?

  庄涛:仅从数据而言,目前的宏观经济出现了全面好转的迹象,这迥异于2010年年初时的状况。2010年1月份,央行上调存款准备金率,导致周期类股票大跌,尤其是煤炭、有色;而到了2010年底,央行第二次加息0.25%,但是之后周期类股票却出现上涨。

  两者反差背后的原因,是由于在2010年初,投资者普遍担心经济是虚热,是一个靠政府在财政、货币政策刺激下产生的经济增长,于是卖掉周期股。但经过一年的调整之后,从种种迹象表明,内生性的增长已经逐步启动,而且投资者感受到,全球经济体尤其是发达国家经济都在好转,这也是近期周期股走势比较强的原因。

  梁永强:经济基本面逐步向好的方向走问题不大,通胀是短期面临比较突出的问题,抑制通胀和保增长从政策方向上来说可能会有所冲突,但对于政府决策来说都是不可偏废的相互统一的目标。

  今年面临的通胀未来可能还会持续一段时间,在政策面上相对会感受到比较紧的一面。这一点对资本市场可能有些不利,但抑制通胀的手段可能使得地产市场面临的压力更大,存在流动性向股市转移的可能,因此也不必过于悲观。

  新京报:三位基金经理都对今年的宏观经济状况比较乐观,那是否仍存在不确定的因素?

  庄涛:在宏观经济呈现出全面好转的迹象之下,我认为宏观经济仍面临两大不确定性。

  第一,通货膨胀的走势将如何?目前负利率状况严重,而且全社会的通胀预期也很强烈,如果通胀持续,将是什么格局?

  第二,是资产价格、房地产价格的问题。目前来看,房地产的热度并没有下降,在负利率的情况下,股市最好的情况是地产不涨不跌,但是在巨大的货币存量、负利率以及通胀预期强烈的情况下,地产价格持续不涨不跌不太可能,如果地产价格继续上涨,中央政府势必将有新一轮的宏观调控。房地产的调控,牵一发而动全身,是比加息更严重的紧缩。我觉得这是2011年A股市场最大的问题,如果真的出现地产价格不涨不跌的局面,或许A股市场将有结构性的机会,否则不确定性将大大提高,这是我对2011年宏观经济的判断。

  今年的股市会似“温柔兔”

  新京报:2010年,精选个股让华商基金受益。2011年,华商基金对A股市场的大盘走势是如何看待的,会采取怎样的投资策略?

  孙建波:市场在过去一年中所出现的小股票鸡犬升天,大蓝筹股持续阴跌的现象,在今年可能出现修正。我认为小股票会出现一次分化,甄别出哪些是真正的英雄,哪些是借机炒作。如果这个过程在2011年发生,要比2012年发生好,否则这种泡沫破灭对经济、股市的杀伤力是很大的。

  2011年是兔年,我想会是温柔兔,今年的股市也会比较温柔,看准一个方向和趋势一直做下去肯定是不对的,也不要太偏执,“积小胜为大胜”。传统的一些蓝筹股在今年由于经济周期开始是有机会的,市场总体比较理性,通过估值高低给出上市公司资源配置方向,这种方向其实是对的,我倒不指望那些过去传统大蓝筹股在今年或未来几年会有高的估值。

  今年上半年市场可能出现“几重奏”,不会是单边涨,毕竟对于通胀压力,调控措施会进一步出台。总体来看,今年可能将经过震荡,但最终会是归于平淡的一年。

  梁永强:从大的方面来看,经济基本面应该是在向好的方向发展,经济结构的转型也在进行中,短期可能因此在速度上有所压制,但中长期的发展空间会拓展出来。基于这一判断,我对于中长期的市场是偏乐观的。但由于在转型过程中政府政策的持续偏向,因此今年市场的结构性特征可能会持续存在。

  新兴产业可能优于周期类板块

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