鹏华基金冀洪涛,多基金表露抄底欲望

  ⊙本报记者 丁宁

  尽管二季度已经过半,但是对于二季度政策是否会继续紧缩,大盘走势究竟是向左还是向右,整个市场依然存在巨大的分歧。鹏华基金研究部总经理冀洪涛表示,目前整体宏观经济依然过热,平静的股指背面是暗潮涌动,行业走势很可能出现两极分化的态势。鹏华基金在二季度投资整体上将偏谨慎,在具体的板块和行业上,比较看好中小板和新兴产业的投资机会。

  伴随市场的进一步调整,部分基金已经再度将目光转向成长类股票。而综合各家观点,“阶段性底部”渐行渐近成为其选择“出手抄底”的最“主流”因素。

  虽然一季度GDP增速不到两位数字,冀洪涛认为紧缩的政策不会就此退出。冀洪涛表示,一季度GDP增长9.7%,而出口贡献为负,如果把这部分还原,应该在两位数以上或者12%以上的经济增长。从资本市场角度来看,实体经济较热。此外,也没有证据显示备受管理层关注的通胀会在短期内有下降的趋势。所以,今年通胀可能会出现前高后也不低甚至前高后高的情况。基于以上思考,鹏华基金认为调控的力度可能会加大,或将对资本市场有更多超预期的冲击。

  近日有消息称,全国社保基金理事会在5月上旬向去年年底新增的8家基金管理人划拨总计100亿元的资金,其中60亿资金为权益投资额度。联想近年来社保基金屡次精准“抄底”、“逃顶”的表现,在目前这个时点,再次高调准备进场,引发各界对其抄底猜想。有分析人士认为,在A股近期持续调整之际,社保基金现在加仓或许显示A股阶段性底部信号,透露出强烈的“抄底”欲望。

  除了过热的宏观经济可能激发更多不可预期的紧缩政策外,从目前的市场结构讲,上涨的权重股和下跌的中小盘股之间发生了微妙的变化。冀洪涛分析指出,如果未来权重股的上涨不能覆盖整个小板股的估值泡沫的下跌,或将引发市场整体继续下跌。而一季报中较多低于预期的因素,也使得鹏华基金对二季度市场保持谨慎。在整体投资策略上,鹏华基金将首先回避大的系统性风险,在剧烈的结构调整中,找到明确的投资方向。

  嘉实领先成长拟任基金经理邵秋涛表示,目前市场估值接近历史最低位置,未来会迎来投资股票的较好时期。“在资本市场上机会与风险总是并行不悖,”邵秋涛表示,“今年来遭遇重创的创业板和中小板,在目前发行较多的情况下,其稀缺性渐渐消失,股票估值的系统性风险也在逐渐释放。”

  企业的盈利能力决定股价走势,二季度比较看好中小板。冀洪涛表示,短期内企业的盈利能力和股价走势可能背道而驰,但长期趋势一定相同的。例如,2010年净利润同比增长的速度顺序是主板、中小板、创业板,而去年股票的涨幅却恰好颠倒过来,创业板涨得最好,中小板其次,主板最差。但是,在年报公布后今年以来市场呈现出明显的大盘涨中小板跌的态势。

  华泰柏瑞行业领先股票基金基金经理吕慧建在投研交流会上也表示,目前市场一方面是盈利增长,另一方面是股价下跌,两者的共同作用将构建出一个市场的估值底部,市场下跌空间可能不大,但时间方面的不确定更大一些。

  遵循上述投资思路,通过对上市企业一季报的分析,冀洪涛指出,经历一季度估值的修复,中小板将成为鹏华基金二季度关注的重点。“通过对去年年报和季报的分析,从研究的重点来看,中小板的板块实际上具备超过主板的增速增长,但享受的是主板的估值。”冀洪涛指出,中小板的投资价值较为突出。

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